国债期货交割细则

期货是除外汇外最大的交易手段。下文是国债期货交割细则，欢迎阅读!

第一章 总则

第一条 为规范中国金融期货交易所(以下简称交易所)

5 年期国债期货合约(以下简称本合约)交割行为，根据《中

国金融期货交易所交易规则》及相关实施细则，制定本细则。

第二条 本合约采用实物交割方式。

第三条 交易所、会员、客户及期货市场其他参与者应

当遵守本细则。

第四条 交割涉及的国债托管业务由国债托管机构依

其规则及相关规定办理。

前款所称国债托管机构为中央国债登记结算有限责任

公司(以下简称中央结算)和中国证券登记结算有限责任公 司(以下简称中国结算)。

第二章 可交割国债 第五条 本合约的可交割国债应当满足以下条件：

(一)中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债; (二)同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和

深圳证券交易所上市交易;

(三)固定利率且定期付息;

(四)合约到期月份首日剩余期为 4 至 7 年;

(五)符合国债转托管的相关规定;

(六)交易所规定的其他条件。

第六条 本合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国 债分别计算。

第七条 本合约的可交割国债及其转换因子数值由交 易所确定并向市场公布。

第三章 交割流程

第八条 本合约进入交割月份后至最后交易日之前，客户可以申请交割。合约最后交易日收市后的未平仓部分按照交易所的规定进入交割。

客户参与交割视为授权交易所委托相关国债托管机构

对其申报账户内的对应国债进行划转处理。

第九条 本合约的最小交割数量为10手。客户申请交割的，在同一会员处的有效申报交割数量不得低于10手;最后交易日进入交割的，同一客户号收市后的净持仓不得低

于 10 手。

第十条 客户申请交割的，其交割在四个交易日内完成，依次为意向申报日、交券日、配对缴款日和收券日。

(一)意向申报日

1.客户通过会员进行交割申报，会员应当在当日 14:00

前向交易所申报交割意向。

买方申报内容应当包括交割数量和国债托管账户等信

息。买方以在中国结算开立的账户接收交割国债的，应当同

时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立

的账户。

卖方申报内容应当包括可交割国债名称、数量以及国债

托管账户等信息。

会员应当确保申请交割的客户具备交割履约能力。

2.当日收市后，交易所先按照客户在同一会员的申报

交割数量和持仓量的较小值确定有效申报交割数量，再按照

所有买方有效申报交割数量和所有卖方有效申报交割数量

的较小值确定合约交割数量。

3.交易所按照会员交割意向申报时间优先的原则确定

进入交割的买方和卖方持仓，并将相应持仓从客户的交割月

份合约持仓中扣除。未进入交割的意向申报失效。

(二)交券日

卖方客户应当确保申报账户内有符合要求的可交割国

债，交易所划转成功后视为卖方完成交券。

(三)配对缴款日

1.交易所根据同国债托管机构优先原则，采用最小配

对数方法进行交割配对，并于当日 11:30 前将配对结果和应

当缴纳的交割货款通知相关会员。

2.当日结算时，交易所从结算会员结算准备金中划转

交割货款。

(四)收券日

交易所将可交割国债划转至买方客户申报的国债托管

账户。

第十一条 最后交易日收市后，同一客户号的双向持仓 对冲平仓，平仓价格为该合约的交割结算价。符合交割要求 的净持仓进入交割。

同一客户号净持仓低于 10 手的，交易所按照交易编码 首先选择不满足交割要求的持仓进行对冲平仓，再选择持仓 量最小的持仓进行对冲平仓。平仓价格为该合约的交割结算 价。

客户一方持仓不满足交割要求的，应当通过交易所向对

方支付持仓合约价值 1%的补偿金，并向交易所支付持仓合

约价值 1%的惩罚性违约金。双方持仓均不满足交割要求的，

交易所向双方分别收取持仓合约价值 2%的惩罚性违约金。

第十二条 最后交易日进入交割的，其交割在最后交易

日后的连续三个交易日内完成，依次为第一、第二、第三交

割日。

(一)第一交割日为申报交割信息和交券日。

1.申报交割信息。会员应当在当日 11:30 前向交易所申

报其买方客户的国债托管账户和卖方客户的可交割国债名

称、数量以及国债托管账户等信息。

买方客户以在中国结算开立的账户接收交割国债的，应

当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司

开立的账户。

2.卖方交券。按照本细则第十条第(二)项的有关规

定执行。

(二)第二交割日为配对缴款日，其交割流程按照本细

则第十条第(三)项的有关规定执行。

(三)第三交割日为收券日，其交割流程按照本细则第十条第(四)项的有关规定执行。

第十三条 因市场出现异常情况等原因导致交割无法 正常进行的，交易所有权对交割流程进行调整。

第十四条 卖方未能在规定期限内如数交付可交割国 债或者买方未能在规定期限内如数缴纳交割货款的，可以采 取差额补偿的方式了结未平仓合约。

第十五条 一方进行差额补偿的，应当按照下列标准通 过交易所向对方支付补偿金，并向交易所支付差额补偿部分

合约价值 1%的惩罚性违约金。

(一)补偿金

1.卖方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约

价值 1%的补偿金;若基准国债价格大于交割结算价与转换

因子乘积的，卖方还应当按照以下计算公式继续支付差额补

偿金：

差额补偿金=差额补偿部分合约数量×(基准国债价格-

交割结算价×转换因子)×(合约面值/100 元)

2.买方进行差额补偿的，应当支付差额补偿部分合约

价值 1%的补偿金;若交割结算价与转换因子乘积大于基准

国债价格的，买方还应当按照以下计算公式继续支付差额补

偿金： 差额补偿金=差额补偿部分合约数量×(交割结算价×转

换因子-基准国债价格)×(合约面值/100 元) 差额补偿后，交易所向卖方退还已交付的国债。 (二)基准国债 最后交易日之前申请交割的，以卖方申报的国债作为基

准国债;最后交易日进入交割的，以该合约交割量最大的国 债作为基准国债。

按照上述方式无法确定基准国债的，交易所有权指定基 准国债。

(三)基准国债价格 基准国债价格以交易所认定的机构发布的估值数据为准。

最后交易日之前申请交割的，以意向申报日该基准国债 的估值作为基准国债价格;最后交易日进入交割的，以最后 交易日该基准国债的估值作为基准国债价格。

交易所有权对基准国债价格进行调整。

第十六条 双方未能在规定期限内如数交付可交割国 债或者交割货款的，交易所向双方分别收取相应合约价值 2%

的惩罚性违约金。

第四章 交割结算

第十七条 本合约最后交易日之前的交割结算价为意向申报日的当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约 最后交易日全部成交价格按照成交量的加权平均价。计算结 果保留至小数点后三位。合约最后交易日无成交的，交割结算价计算公式为：交 割结算价=该合约上一交易日结算价+基准合约当日结算价-基准合约上一交易日结算价，其中，基准合约为当日有成交的离交割月份最近的合约。根据本公式计算出的交割结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为交割结算

价。

交易所有权根据市场情况对交割结算价进行调整。 第十八条 交割货款以交割结算价为基础进行计算，计

算公式如下：

交割货款=交割数量×(交割结算价×转换因子+应计利

息)×(合约面值/100 元)

其中，应计利息为该可交割国债上一付息日至配对缴款 日的利息。

第十九条 本合约的交割手续费标准为每手 5 元，交易 所有权对交割手续费标准进行调整。

第二十条 交割涉及的国债过户费等费用按照国债托 管机构的有关规定执行，发生跨国债托管机构交割过户的， 由买方承担转托管费。

第五章 附则

第二十一条 本细则所称合约价值的计算公式为：合约价值=交割结算价×(合约面值/100 元)。

第二十二条 违反本细则规定的，交易所按照《中国金 融期货交易所违规违约处理办法》有关规定处理。

第二十三条 本细则由交易所负责解释。

第二十四条 本细则自 20xx 年 8 月 30 日起实施。

双向性

期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易，期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。(在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然。)

费用低

对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。(低廉的费用是成功的一个保证)

杠杆作用

杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日的3%)，操作对了，资金利润率达60%(3%÷5%)之巨，是股市涨停板的6倍。(有机会才能赚钱)

机会翻番

期货是“T+0”的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。(方便的进出可以增加投资的安全性)

大于负市场

期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。(零永远大于负数)

综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。